Вернуться в Интересы

Анализ Intel (15.05.22.)

Intel Corp. — американская компания - гигант, разработчик и производитель электронных устройств и компьютерных компонентов: микропроцессоров и наборов системной логики для клиентских вычислительных систем и для дата-центров, чипов для систем искусственного интеллекта и для интернета вещей, энергонезависимой памяти. Индустрия – полупроводники. 

На момент анализа (15.05.22.) на минимуме за 5 лет, зашла в зону покупки по стоимостному анализу с P/E – 10. Сюда же можно спокойно «плюсовать» дивы под 3%, с ежеквартальным увеличением в 5%, которые последние два квартала российским инвесторам не приходят, в связи с политической ситуацией в стране и мире.  

Intel – консервативный гигант, «ракетой» никогда не был и не будет. На сегодняшний день контролирует около 95% рынка серверных процессоров и более 80% рынка чипов для персональных компьютеров. Разработка процессоров не является единственным источником дохода для компании – Intel разрабатывает и решения для центров обработки данных, продукты в сфере искусственного интеллекта, сетей 5G и интернета вещей.  

Основная причина стагнации и локального минимума – конкуренция. Относительно мелкие «товарищи» в этой же нише, такие как AMD, TSMC (азиатские маньяки) и даже Apple, который лезет везде, где хочет, дают понять, что их бизнес-модель сильнее. Intel строит собственные заводы и производит комплектующие сам, остальные – отдают на подряд. На протяжении более 50 лет Intel разрабатывала чипы и производила их на собственных заводах, что позволяло ей оставаться лидером рынка, пока технологии компании развивались быстрее, чем у конкурентов. Но из-за проблем с собственным производством 10-нанометровых, а теперь и 7-нанометровых чипов, Intel уступила TSMC многолетнее лидерство и статус главного производителя чипов. В июне 2020 года Apple анонсировала постепенный отказ от процессоров Intel в пользу собственных разработок — как раз из-за слишком медленного роста производительности чипов партнёра.

Руководство Intel однозначно дает понять, что до конца 2024 года компания будет работать в инвестиционной фазе, подразумевающей как умеренные темпы роста выручки, так и ограниченность нормы прибыли значениями не выше 51–53 %. Кроме того, в ближайшие два–три года компания будет генерировать нулевой свободный денежный поток из-за необходимости вкладывать серьёзные средства в модернизацию и расширение производства, а «светлое будущее» наступит не ранее 2025 года, если опираться на собственные прогнозы Intel. В таких условиях скорой финансовой отдачи от инвестиций в акции компании ожидать не приходится.  

AMD на три порядка меньше, но стремительно догоняет и растет быстрее (дивиденды не платит).  Из-за проблем с производством 7-нанометровых процессоров Intel может на несколько лет уступить технологическое лидерство TSMC, а AMD ещё быстрее продолжит отвоёвывать рынок у своего давнего конкурента. Intel проигрывает AMD 33 месяца подряд.   

Долгосрочная перспектива для Intel выглядит умеренно позитивно за счет расширения производства и попыток нового руководства вернуть былое величие компании. А вот краткосрочная перспектива порадовать нас не сможет.

Выводы и решения по Intel (на момент анализа – 15.05.22.):

  1. Intel – гигант. «В пропасть» никогда не свалится. Риск банкротства исключен.  
  2. Intel – консервативный актив по стратегии «рост + дивиденды».  
  3. Intel, как актив, заложник текущей политической ситуации в России и мире. Падает вместе с рынком. К мировым проблемам приплюсовывает свои личные локальные проблемы.
  4. На долгосрок я этот актив держать не хочу – разочаровался. В рынке есть куда более надежные, растущие активы.
  5. Выходить из актива сейчас не имеет ни малейшего смысла. «Внизу» такие активы продают только «кухарки». Дождемся локального максимума (63 - 73$) и «выйдем», переложим в другие более интересные растущие перспективные активы. 

 

15 мая 2022 в 12.12

Комментарии

Пока комментариев нет, добавить можно в форме ниже...

Оставьте комментарий